:落后3年。80亿RELX电子烟：高标准高质量假冒伪劣产品被诟病。斯摩国际登陆香港后，7个月股价2.5%。五次成功之后，国内电子烟品牌RELX的主要公司福柯科技也在2020年底提交了一项举措.

落后3年。80亿RELX电子烟：高标准高质量假冒伪劣产品被诟病

斯摩国际登陆香港后，7个月股价2.5%。经过五次成功，国内电子烟品牌RELX的主要公司福柯科技也在2020年底提交了招股说明书。希望登陆美股。有趣的是，2020年12月7日，福柯科技回应了有关其赴美上市的相关市场消息，称“谣言不实”招股书上说，福柯科技成立不到三年，营收已经达到几十亿美元，发展速度可以称得上是飞速发展。2020年前三季度，公司营业收入22。1。10亿元，增长93。28%净利润1。0。9亿元，增长10。81%。

但是在快速发展的背后，福柯科技势必会受到更多的政策限制。随着2019年底的纸禁令，电子烟行业被迫从在线转向完全离线。未来国家会继续限制线下电子烟的销售吗？还是未知；此外，公司的主要销售模式是分销模式。然而，总是有人投诉假冒产品。该公司需要在质量控制方面继续努力。

电子烟行业有很大的发展空间，成立不到三年就有数十亿美元的收入

与国外相比，中国的电子烟产业仍处于起步阶段。

根据中投的报告，在美国，电子烟的普及程度(电子烟数量/吸烟人数)，英国和中国的人数从2016年的21人增加到现在。2% 34。4% 0。4%上升到2019年的32。4% 504% 1。2%。

来源：招股书

虽然电子烟在中国的普及率有所提高，但与英美相比仍有很大差距，这也意味着电子烟行业未来的发展空间巨大。

2018年1月，福柯科技成立。

根据招股说明书数据，2018年、2019年、2020年前三个季度，公司营业收入为1。3。20亿元154.9亿元221。10亿人民币净利润为-28。7万元47。7500万元，1。0。90亿元。不到三年，福柯科技已经创造了38个。收入8。20亿元和1。净利润5。70亿元。市场份额方面，福柯科技排名第一，2019年前三季度和2020年前三季度的市场份额分别为48%和62%。6%，到2020年，它将进一步确认自己作为行业领导者的地位。

来源：招股书

如果单看这些数据，Fogcore技术的发展已经很顺利了。收入和净利润都稳步增长，公司第一年的亏损很小。7万元，然后他走上了发展的快车道，净利润从几千万美元攀升到几亿美元。但如果回顾一个季度的财务数据，我们很容易发现，公司的高速发展在2019年第四季度中断了。

来源：招股书

如果没有，损失50。2019年第四季度，300万人民币。2019年，福柯科技本可以提供更具说服力的成绩单。

面对监管“铁拳”线下的线上过渡，未来的政策风险仍然未知

2019年10月30日，国家烟草专卖局、国家市场监督管理局联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》。"

通知称，为进一步加强对未成年人身心健康的保护，防止未成年人通过互联网购买和吸食电子烟，自通知发布之日起，督促电子烟生产销售公司或个人立即关闭电子烟互联网销售网站或客户，督促电商平台及时关闭电子烟门店，及时下架电子烟产品，督促电子烟生产销售公司或个人撤回发布在互联网上的电子烟广告。

《通知》一出，电子烟线上销售渠道完全关闭，以吴昕科技为代表的电子烟品牌被迫从部分线上销售转向全部线下销售。

来源：招股书

数据显示，2018年，福柯通过电商平台和第三方电商分销商直接销售给消费者的比例为33。5%, 6%, 3%.号码是44。4100万元和8。分别为3500万元。2019年，比例降至18。1% 8%到2020年第三季度，公司基本只有一个销售渠道，线下经销商。

这一政策直接导致公司2019年第四季度收入增长趋势发生变化。与上月相比，2019年第三、四季度营收为5。560亿和4亿。由于成本和支出高，福柯科技损失了50%。2019年第四季度为300万人民币，中止了之前的快速发展势头。

不过不得不说，公司反应很快，福柯科技马上调整了销售渠道。即使在2020年初疫情的影响下，到2020年仍将实现每季度单独盈利。可以说这是一个比较成功的政策对策。

但是对于福柯科技来说，在烟草行业的轨道上，政策监管就像是达摩克利斯之剑，不知道什么时候又会倒下。这一次是为了加强网上销售，以防止未成年人购买和吸烟，但从一些

媒体的实地考察来看，未成年人对电子烟销售的离线控制并不严格。许多未成年人仍然可以轻松购买电子烟产品，在这种情况下，监督和保护未成年人的初衷显然没有完全实现。能否进一步收紧电子烟的销售仍是未知数。
毛利率下降， 宽松的频道控制 产品质量一再被抱怨
　　尽管该公司已稳步完成了转向线下销售的过程，但是这个结果仍然引起一些问题。
资料来源：招股说明书
　　根据招股说明书，五鑫科技的毛利率从44增加。7％降至2019年的37。5％，在2020年前三个季度保持相对稳定，是37。9％。
　　与2018年相比，毛利率下降了7个百分点以上，该公司解释说，主要是因为线下经销商的比例已大大增加，当公司通过此渠道进行销售时， 价格更宽松确保分销商和零售商可以获得足够的利润。
　　此外，因为我只是失去了网上销售的大销售渠道，RELX的线下经销商的扩张相对较快，根据招股说明书，该公司的授权经销商数量已从2019年前三个季度的41个增加到2020年前三个季度的110个。尽管这导致电子烟的出货量大大增加，带来很多收入，然而， 渠道的放松也造成了公司管理层的一些缺陷。
　　除了控制不严，除了假货泛滥，该公司产品的质量也受到了消费者的批评。还有一些消费者在售后报告问题。


资料来源：黑猫投诉
　　在黑猫投诉中搜索RELX，该公司的满意度仅为3星，有80项投诉，问题主要集中在墨盒的漏油， 一些奇怪的味道 等等。消费者的抱怨包括汽水泄漏并有异常声音的橙色汽水的气味， 西瓜味的药筒里闻起来很奇怪。
　　如果假冒产品泛滥， 公司的努力是有限的，然后，质量问题商人应承担全部责任，如何提高产品质量，保证质量控制，除了Fogcore Technology的迅速扩展之外，这个问题还值得考虑。（文/上市公司研究院维基）

               
 

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