:落后3年。RELX电子烟收入80亿：政策高，造假频繁，质量批评列入主题。斯摩国际登陆港股后，7个月股价2.5%。经过五次成功，国内电子烟品牌RELX的主力公司福柯科技，依然在2020年.

落后3年。RELX电子烟收入80亿：高额政策、频繁欺诈和质量批评

包括在主题中

斯摩国际登陆香港后，7个月股价2.5%。经过五次成功，国内电子烟品牌RELX的主要公司福柯科技也在2020年底提交了招股说明书。希望登陆美股。

有趣的是，2020年12月7日，福柯科技回应了有关其赴美上市的相关市场消息，称“谣言不实”招股书上说，福柯科技成立不到三年，营收已经达到几十亿美元，发展速度可以称得上是飞速发展。2020年前三季度，公司营业收入22。1。10亿元，增长93。28%净利润1。0。9亿元，增长10。81%。

但是在快速发展的背后，福柯科技势必会受到更多的政策限制。随着2019年底的纸禁令，电子烟行业被迫从在线转向完全离线。未来国家会继续限制线下电子烟的销售吗？还是未知；此外，公司的主要销售模式是分销模式。然而，总是有人投诉假冒产品。该公司需要在质量控制方面继续努力。

电子烟行业有很大的发展空间

成立不到三年，它已经赚了几十亿美元

还有海外

相比我国的电子烟产业还处于起步阶段。
　　
根据CIC的报告，在美国，电子烟的普及率（电子烟的数量/吸烟者的数量）， 英国和中国的人数从2016年的21个增加到了现在。2％ 34。4％ 0。4％在2019年增加到32。4％ 504％ 1。2％。



资料来源：招股说明书
　　
尽管我国的电子烟普及率有所提高，但是与英国和美国相比，仍然有很大的差距，这也意味着电子烟行业的未来发展空间是巨大的。
　　
在2018年1月，Fogcore Technology成立。
　　
根据招股说明书数据，在2018年， 2019年和2020年的前三个季度，该公司的营业收入为1。3。20亿元 154，90亿元 221。10亿元净利润分别为-28。70000元 47。7500万元， 1。0。90亿元在不到三年的时间里Fogcore Technology创建了38。收入8。20亿元人民币和1。净利润为5。70亿元。就市场份额而言，Fogcore Technology排名第一，2019年和2020年的前三个季度的市场份额分别为48％和62％， 分别。6％，在2020年， 它将进一步确认其作为行业领导者的地位。



资料来源：招股说明书
　　
如果我们只看这些数据，Fogcore技术的发展一直很顺利。收入和净利润均稳步增长，该公司在第一年的亏损很小28。7万元然后他走上了发展的快车道，净利润从数千万美元一路攀升至数亿美元。然而，如果您回顾一个季度的财务数据，我们不难发现，该公司的快速发展步伐在2019年第四季度被中断。



资料来源：招股说明书
　　
如果不是，则损失50。2019年第四季度为人民币300万元，在2019年 Fogcore Technology本来可以提供更引人注目的报告卡。



遭遇监管“铁拳”在线下线
未来的政策风险仍然未知
　　
10月30日， 2019年国家烟草专卖局和国家市场监督管理总局联合发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》。”
　　
通知说，为了进一步加强对未成年人身心健康的保护，防止未成年人通过互联网购买和吸烟电子烟，从发布通知之日起，敦促电子烟生产和销售公司或个人立即关闭电子烟互联网销售网站或客户，敦促电子商务平台及时关闭电子烟商店，并及时从货架上移走电子烟产品，敦促电子烟的生产和销售公司或个人撤回在互联网上发布的电子烟广告。
　　
“通知”一出，电子烟的在线销售渠道已完全关闭，以五鑫科技为代表的电子烟品牌被迫从部分在线销售转向全部离线销售。



资料来源：招股说明书
　　
数据显示在2018年，Fogcore通过电子商务平台和第三方电子商务分销商直接向消费者销售的比例为33。5％， 6，3％数量是44。4,100万元和8。分别为3500万元。在2019年 这个比例下降到18。1％ 8％到2020年第三季度，该公司基本上只有一个销售渠道， 线下经销商。
　　
这项政策直接导致了公司在2019年第四季度的收入增长趋势发生了变化。与上个月相比有所下降，2019年第三季度和第四季度的收入为5。5，60亿元 4，亿元。由于费用和支出仍处于较高水平，Fogcore Technology损失50。2019年第四季度为300万元人民币，暂停了以前快速发展的势头。
　　
但是我不得不说公司反应很快，Fogcore Technology立即调整了销售渠道，即使在2020年初的流行病的影响下，到2020年每个季度仍实现单独的利润，可以说，这是一个相对成功的政策对策。
　　
只是，对于Fogcore技术，在烟草业的轨道上，政策监督就像达摩克利斯的宝剑，我不知道什么时候会再次跌落。这次是为了加强在线销售，为了防止未成年人购买和吸烟，但是从一些媒体的实地考察来看，未成年人对电子烟销售的离线控制并不严格。许多未成年人仍然可以轻松购买电子烟产品，在这种情况下，监督和保护未成年人的初衷显然没有完全实现。能否进一步收紧电子烟的销售仍是未知数。



毛利率下降
渠道控制不严和产品质量一再受到抱怨
　　
尽管该公司已稳步完成了转向线下销售的过程，但是这个结果仍然引起一些问题。



资料来源：招股说明书
　　
根据招股说明书，五鑫科技的毛利率从44增加。7％降至2019年的37。5％，在2020年前三个季度保持相对稳定，是37。9％。
　　
与2018年相比，毛利率下降了7个百分点以上，该公司解释说，主要是因为线下经销商的比例已大大增加，当公司通过此渠道进行销售时， 价格更宽松确保分销商和零售商可以获得足够的利润。
　　
此外，因为我只是失去了网上销售的大销售渠道，RELX的线下经销商的扩张相对较快，根据招股说明书，该公司的授权经销商数量已从2019年前三个季度的41个增加到2020年前三个季度的110个。尽管这导致电子烟的出货量大大增加，带来很多收入，然而， 渠道的放松也造成了公司管理层的一些缺陷。
　　
除了控制不严，除了假货泛滥，该公司产品的质量也受到了消费者的批评。还有一些消费者在售后报告问题。





资料来源：黑猫投诉
　　
在黑猫投诉中搜索RELX，该公司的满意度仅为3星，有80项投诉，问题主要集中在墨盒的漏油， 一些奇怪的味道 等等。消费者的抱怨包括汽水泄漏并有异常声音的橙色汽水的气味， 西瓜味的药筒里闻起来很奇怪。
　　
如果假冒产品泛滥， 公司的努力是有限的，然后，质量问题商人应承担全部责任，如何提高产品质量，保证质量控制，除了Fogcore Technology的迅速扩展之外，这个问题还值得考虑。


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资料来源：新浪财经研究院上市公司：vicky

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